Термины и определения в области инвестиционного анализа



Инвестиционный анализ: методы и предмет, его виды

Получения представления о возможных рисках в среде, окружающей инвестируемый объект и в самом объекте. И в процессе инвестиций инвестору необходим анализ изменений происходящих в инвестируемом объекте, выяснения соответствия ожидаемым параметрам и на этом основании принятия решений о корректировке процесса инвестирования. Даже после окончания процесса инвестирования необходим анализ результатов для изучения ошибок и успехов инвестирования с целью использования их в последующем инвестировании в иных объектах.

Сущность

Инвестиционный анализ вполне самостоятельная область анализа со своими методами и инструментами, методиками и приемами. Конечно, некоторые его элементы заимствованы из финансового анализа, некоторые из анализа хозяйственной деятельности предприятий и организаций, но в целом инвестиционный анализ самостоятельный раздел теории инвестирования.

Главной задачей любого бизнеса является задача стабильного получения прибыли, которое возможно при одном непременном условии – постоянном обновлении производственного аппарата, если речь идет о реальном производстве продукции, а не о финансовых спекуляциях.

Вложения средств в развитие производственного капитала, увеличивающего массу прибыли и есть инвестиции в реальный сектор экономики. Этот процесс носит дискретный характер, поскольку каждый инвестиционный проект имеет свой жизненный цикл, после окончания которого, происходит обновление производства с помощью нового инвестиционного проекта. Инвестиционные проекты могут накладываться друг на друга, создавая более длительные жизненные циклы, но дискретность инноваций сохраняется.

Предмет инвестиционного анализа

Предмет инвестиционного анализа заключается в экономических отношениях, возникающих в процессе принятия решения об инвестировании, а также в процессе инвестирования.

Например, в случае обновления производства инвестиционный анализ охватывает весь процесс обновления производства, от появления задачи улучшения производственного аппарата до нового цикла его совершенствования, а также способы достижения обновления производства, необходимые ресурсы для достижения поставленных целей и собственно процесс инвестирования. Результатом анализа является вероятная оценка успешного завершения проекта, оценка эффективности инвестиционного проекта и определение рисков неудачного исхода инвестиционного проекта.

В случае финансовых инвестиций, предметом инвестиционного анализа являются фондовый рынок ценных бумаг и факторы, влияющие на его изменение с позиции инвестирования в ценные бумаги и оценка доходности и рисков для процесса инвестирования.

Таким образом, имеются существенные отличия в инвестиционном анализе реальных и финансовых инвестиций. Соответственно и методы инвестиционного анализа реальных и финансовых инвестиций отличаются.

Методы

Методы анализа реальных инвестиций

Реальные инвестиции имеют свои особенности, которые отличают их от финансовых инвестиций и влияют на выбор методов инвестиционного анализа.

  1. Во-первых, доход от реальных инвестиций инвестор получает, как правило, через год или даже более длительный период, а от финансовых инвестиций доход можно получить за один день.
  2. Во-вторых, размер реальных инвестиций всегда значителен.
  3. В-третьих, реальные инвестиции часто связаны со стратегическими целями предприятия или организации.
  4. И, в-четвертых, реальные инвестиции всегда воздействуют на многие аспекты деятельности объекта инвестирования и его окружения.

Все эти аспекты учитываются при анализе реальных инвестиций, который поэтому достаточно часто называют проектным анализом инвестиций, поскольку объединены в инвестиционном проекте.

Инвестиционный проект, это многостраничный документ, отражающий замысел (идею) проекта, средства и пути его реализации и итоги его реализации в виде оценочных показателей экономической эффективности и уровня риска. Поэтому инвестиционный анализ реальных инвестиций содержит два основных направления: анализ экономической эффективности инвестиций и оценка рисков инвестирования.

Экономический анализ инвестиций основывается на двух типах оценки инвестиционных процессов: на учетной оценке и динамической оценке.

Учетная или статическая оценка в экономическом анализе инвестиций ориентируется на текущую оценку параметров инвестиционного проекта, денежных потоков и материальных ресурсов без учета фактора времени. Эти методы отличаются простотой и наглядностью, но являются вспомогательными методами. Основными методами являются динамические методы, которые учитывают дисконтирование денежных потоков во времени и соответственно более точно отражают реальные экономические процессы.

Оценка рисков инвестирования осуществляется с помощью математических методов, расчетов математических ожиданий попадания итоговых показателей проекта в область недопустимых значений. Эта область формируется инвестором на пред инвестиционной стадии инвестиционного проектирования. Инвестор сам выбирает соотношение «доходность — риск», а в задачу анализа входит определить вероятность такого события при заданной величине «доходность — риск». Поэтому оценку рисков инвестирования осуществляют после проведенного экономического анализа, который дает ответ об уровне доходности инвестиционного проекта.

Методы анализа финансовых инвестиций

Наиболее распространенными методами анализа финансовых инвестиций являются фундаментальный, технический и портфельный анализы.

Фундаментальный анализ ставит своей целью оценить привлекательность ценных бумаг фондового рынка и направление движения их цен на основе анализа глобального рынка, рынка отраслей и отдельных продуктов, имеющих общеэкономический характер. Фундаментальный анализ изучает глобальные сдвиги в экономике, влияние международных событий на мировую экономику.

Технический анализ заключается в прогнозировании цен на ценные бумаги по конкретным направлениям и позициям на основе анализа их изменений в недалеком прошлом. Технический анализ позволяет экстраполировать тренды изменения цен на конкретные финансовые активы фондового рынка в графическом виде, и с помощью приемов этого анализа делать прогнозы для инвесторов о моменте покупке или продажи активов для получения максимальной прибыли.

Портфельные методы анализа финансовых инвестиций заключаются в анализе инвестиционного портфеля, в котором главным критерием является соотношение в нем показателей доходности и риска. Поиск оптимального портфеля для инвестора, является ожидаемым результатом инвестиционного анализа финансовых инвестиций. Под оптимальным портфелем понимается набор ценных бумаг в нем, обеспечивающих приемлемую для инвестора доходность с допустимой ценой риска.

Виды инвестиционного анализа

Объекты инвестиционной деятельности очень разнообразны, но это разнообразие в инвестиционной деятельности приводится к одному понятию – инвестиционный проект. Поэтому внешне инвестиционный анализ сводится к оценке инвестиционного проекта, оценке возможности его реализации и оценке его экономической эффективности. Но даже в этом виде существуют различные виды инвестиционного анализа, зависящие от ряда признаков. Эти признаки и выделяют отдельные виды инвестиционного анализа. К ним относятся:

Источник

Термины и определения в области инвестиционного анализа

Инвестиционный анализ: Метод. указания по выполнению курсовых работ по дисциплине «Инвестиционный анализ» для студентов всех форм обучения и МИППС направления 080200. 62 «МЕНЕДЖМЕНТ» / Сост.: Т.А. Литвинюк, Н.Ю. Сухина, Э.М. Баданин, Я.Н.Пащенко; Кубан. гос. технол. ун-т. Каф. экономики и финансового менеджмента. – Краснодар: Изд. КубГТУ, 2013. – 18 с.

Изложены требования к структуре, содержанию и оформлению курсовой работы. Даны рекомендации по выбору темы курсовой работы и использованию литературных источников для ее раскрытия.

Библиогр.: 14 назв., приложений 3

Печатается по решению методического совета Кубанского государственного технологического университета.

Рецензенты: канд. экон. наук, доц. кафедры ЭиФМ Н.С.Лобачева;

канд. экон. наук, доц. кафедры ПиРМ Е.О. Белова.

Содержание

1 Нормативные ссылки. 6

2 Термины и определения. 7

3 Общие положения. 10

4 Тематика курсовой работы. 11

5 Содержание курсовой работы. 12

6 Защита курсовой работы . 12

7 Требования к оформлению курсовой работы. 13

Список литературы. 15

Приложение А. 16

Образец оформления титульного листа курсовой работы. 16

Приложение Б. 17

Образец оформления задания на курсовую работу. 17

Приложение В. 18

Структура курсовой работы. 18

Введение

Процесс написания курсовой работы предназначен для постепенного и эффективного формирования у студентов качеств, необходимых для их будущей профессии. Методические указания дают студенту возможность представить курсовую работу в целом и каждый раздел в отдельности, усвоить правила оформления текста и пояснительной записки.

Методические указания состоят из шести разделов. Первый, второй, третий разделы помогут студенту выбрать тему курсовой работы и уяснить то, что необходимо в ней отразить. Четвертый раздел раскрывает содержание курсовой работы, пятый – содержит методические рекомендации для завершающей стадии написания курсовой работы, его защиты, шестой раздел дает представление о требованиях к оформлению курсовой работы. В методических указаниях содержится список литературных источников и приложения с образцом оформления титульного листа курсовой работы. Настоящие методические указания будут способствовать как улучшению качества курсовой работы, так и повышению профессионального уровня бакалавра.

Нормативные ссылки

В настоящих методических указаниях использованы ссылки на следующие нормативные документы:

ГОСТ Р 1.5 – 2004 Стандартизация в Российской Федерации. Стандарты национальные в Российской Федерации. Правила построения, изложения, оформления и обозначения

ГОСТ Р 7.05 – 2008 СИБИД. Библиографическая ссылка. Общие требования и правила составления

ГОСТ ISO 9000 – 2011 Система менеджмента качества. Основные положения и словарь

ГОСТ 7.12 – 93 СИБИД Библиографическая запись. Сокращение слов на русском языке. Общие требования и правила

ГОСТ 7.9 – 95 СИБИД Реферат и аннотация. Общие требования

ГОСТ 2.105 – 95 ЕСКД Общие требования к текстовым документам

ГОСТ 7.82 – 2001 СИБИД Библиографическая запись. Библиографическое описание электронных ресурсов. Общие требования и правила составления

ГОСТ 8.417 – 2002 ГСИ Единицы величин

ГОСТ 2.301 – 68 ЕСКД. Форматы

Р 50 – 77 – 88 Рекомендация. ЕСКД. Правила выполнения диаграмм

ОК 015 – 94 Общероссийский классификатор единиц измерения

Термины и определения

Ниже приведены термины, знание которых необходимо студентам в процессе выполнения курсовой работы.

Основополагающие термины и их определения

2.1.1Задача – то, что требует исполнения, разрешения.

2.1.2Инструмент – средство для достижения какой-либо цели.

2.1.3Инструментарий – совокупность инструментов.

2.1.4Концепция – понимание, система, определенный способ понимания, руководящая концепция, основная мысль.

2.1.5Метод – способ теоретического исследования или практического осуществления, путь исследования, способ достижения.

2.1.6Методология – совокупность методов, применяемых в какой-либо области знаний.

2.1.7Объект – явление, предмет на который направлена чья- либо деятельность.

2.1.8Подход – совокупность приемов, способов в изучении чего-либо.

2.1.9Принцип – начало, основа, основное исходное положение какой-либо теории, учения, мировоззрения.

2.1.10Стратегия – весь взаимосвязанный комплекс деятельности, обобщающая модель действия для достижения поставленных целей.

2.1.11Форма – внешнее выражение какого-либо содержания.

2.1.12Функция – явление, зависящее от другого и изменяющееся по мере изменения другого явления.

Специальные термины и их определения

2.2.1Реферат – краткое изложение содержания курсового проекта, включающее основные фактические сведения и выводы.

2.2.2Пояснительная часть курсового проекта – текстовой документ, содержащий систематизированные данные о выполненной студентом работе, описывающий процесс выполнения работы и полученные результаты в виде текста и необходимых иллюстраций (таблиц, рисунков).

2.2.3Приложения– документы, финансовая отчетность объекта исследования.

Термины и определения в области инвестиционного анализа

2.3.1Инвестиции – это вложения в основной капитал, запасы, резервы, требующие отвлечения материальных и денежных средств на продолжительное время.

2.3.2Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и иных форм деятельности, в результате чего создается прибыль или достигается социальный эффект (в соответствии с законом «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»).

2.3.3Объектами инвестирования являются:

— движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование, материальные запасы и прочие материальные ценности);

— права пользования землей и другими природными ресурсами, а также иные имущественные права;

— денежные средства, целевые банковские вклады, паи, облигации и другие ценные бумаги;

— имущественные права, вытекающие из авторского права, лицензии, ноу-хау.

2.3.4Инвестор – это лицо, вкладывающее на долгосрочной основе в некоторый инвестиционный проект собственные средства с целью получения прибыли. С позиции рынков капитала можно говорить о двух типах инвесторов – акционерах и лендерах.

2.3.5Инвестиционный проект – это обособленное от предшествующей предпринимательской деятельности использование средств, которое оценивают и планируют изолированно.

2.3.6Инвестиционный анализ– это процесс исследования инвестиционной активности и эффективности инвестиционной деятельности.

2.3.7Целью инвестиционного анализа является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии компании и выявление резервов роста инвестиционной деятельности.

2.3.8Инвестиционный цикл – это цикл, охватывающий все стадии инвестиционного проекта от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия (выпуска продукции).

Читайте также:  Вертикальный анализ баланса позволяет оценить изменение

2.3.9Инвестиционные издержки –это затраты, необходимые для создания, формирования основного или оборотного капитала, необходимого для функционирования инвестиционного проекта.

2.3.10Стоимость капитала – это средства, уплачиваемые предприятием за пользование финансовыми ресурсами. Она рассчитывается в процентах и определяется делением суммы средств, уплачиваемых за пользование финансовыми ресурсами, на сумму привлеченного из данного источника капитала.

2.3.11Окупаемость –это количество лет, необходимое для того, чтобы возместить первоначально вложенный капитал, т.е. срок окупаемости инвестиций, это период времени, за который доходы покрывают единовременные затраты на реализацию инвестиционного проекта.

2.3.12Средневзвешенная стоимость капитала – это средневзвешенная, посленалоговая цена, по которой предприятию обходятся собственные и заемные источники.

2.3.13Текущие издержки –это издержки, связанные с производством и реализацией продукции, на эксплуатационной фазе.

2.3.14Чистая приведенная стоимость – это разница между приведенными (дисконтированными) доходами от инвестиционного проекта и единовременными затратами на инвестиции.

2.3.15Рентабельность инвестиций – индекс доходности – отношение приведенных денежных доходов к инвестиционным расходам или рентабельности – это отношение приведенных денежных доходов к приведенным на начало реализации инвестиционного проекта инвестиционным расходам. Последнее определение применимо к ситуации, когда капитальные вложения в инвестиционный проект осуществляются в течение ряда лет.

2.3.16Дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Это срок, за который окупятся первоначальные затраты на реализацию проекта за счет дисконтированных доходов от этого инвестиционного проекта. В отличие от окупаемости, здесь денежные потоки разных лет дисконтируются, т.е. их будущая стоимость приводится к текущему моменту.

2.3.17Наращиванием называется процесс, в котором задана исходная сумма и ставка, при этом искомая величина называется наращенной суммой, а ставка – ставкой наращивания.

2.3.18Дисконтированием называется процесс, в котором задана ожидаемая в будущем к получению сумма и ставка, при этом искомая величина называется приведенной суммой, а ставка – ставкой дисконтирования.

2.3.19Аннуитет – это частный случай денежного потока, в котором длительности всех периодов равны между собой.

2.3.20 Периодоманнуитета называют величину постоянного временного интервала между двумя поступлениями денежных средств.

2.3.21Срок аннуитета – это интервал времени от начала первого периода аннуитета до конца последнего. Если денежные средства поступают в начале периода, аннуитет называется пренумерандо или авансовый аннуитет, если платежи поступают в конце периода, то это поток постнумерандо.

2.3.22Риск – это возможность события, неожиданного для активного субъекта, которое может произойти, в период перехода субъекта из данной исходной ситуации к заранее определенной этим субъектом конечной ситуации. Это вероятность возможного убытка или ущерба. Под инвестиционным риском понимают вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности.

2.3.23 Инвестиционный портфель – это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией фирмы.

Общие положения

3.1 Учебным планом факультета Экономики, управления и бизнеса для направления 080200.62 «МЕНЕДЖМЕНТ» предусмотрена курсовая работа, результатом которой является написание и защита студентом курсовой работы.

3.2 Содержание курсовой работы и результаты ее защиты должны свидетельствовать о том, что студент усвоил пройденный за время обучения материал и овладел практическими навыками в конкретной сфере.

3.3 Курсовая работа выполняется студентом самостоятельно.

3.4 Контроль за выполнением курсовой работы осуществляется назначенным заведующим кафедрой руководителем.

3.5 Курсовая работа выполняется в соответствии с заданием, которое разрабатывается и выдается руководителем работы каждому студенту.

3.6 При необходимости заведующий кафедры определяет консультации по отдельным вопросам.

3.7 Перед началом написания курсовой работы студент должен ознакомится со всеми организационными вопросами, связанными с подготовкой и ее выполнением, а также рационально распределить время, отведенное на написание работы.

3.8 Настоящие методические указания разработаны в соответствии с действующими стандартами, соответствуют регламенту работы кафедры-разработчика Экономики и финансового менеджмента, и их требования являются обязательными для выполнения студентами, обучающимися по направлению 080200.62 «МЕНЕДЖМЕНТ».

Источник

Термины и определения в области инвестиционного анализа

Инвестиционный анализ: Метод. указания по выполнению курсовых работ по дисциплине «Инвестиционный анализ» для студентов всех форм обучения и МИППС направления 080200. 62 «МЕНЕДЖМЕНТ» / Сост.: Т.А. Литвинюк, Н.Ю. Сухина, Э.М. Баданин, Я.Н.Пащенко; Кубан. гос. технол. ун-т. Каф. экономики и финансового менеджмента. – Краснодар: Изд. КубГТУ, 2013. – 18 с.

Изложены требования к структуре, содержанию и оформлению курсовой работы. Даны рекомендации по выбору темы курсовой работы и использованию литературных источников для ее раскрытия.

Библиогр.: 14 назв., приложений 3

Печатается по решению методического совета Кубанского государственного технологического университета.

Рецензенты: канд. экон. наук, доц. кафедры ЭиФМ Н.С.Лобачева;

канд. экон. наук, доц. кафедры ПиРМ Е.О. Белова.

Содержание

1 Нормативные ссылки. 6

2 Термины и определения. 7

3 Общие положения. 10

4 Тематика курсовой работы. 11

5 Содержание курсовой работы. 12

6 Защита курсовой работы . 12

7 Требования к оформлению курсовой работы. 13

Список литературы. 15

Приложение А. 16

Образец оформления титульного листа курсовой работы. 16

Приложение Б. 17

Образец оформления задания на курсовую работу. 17

Приложение В. 18

Структура курсовой работы. 18

Введение

Процесс написания курсовой работы предназначен для постепенного и эффективного формирования у студентов качеств, необходимых для их будущей профессии. Методические указания дают студенту возможность представить курсовую работу в целом и каждый раздел в отдельности, усвоить правила оформления текста и пояснительной записки.

Методические указания состоят из шести разделов. Первый, второй, третий разделы помогут студенту выбрать тему курсовой работы и уяснить то, что необходимо в ней отразить. Четвертый раздел раскрывает содержание курсовой работы, пятый – содержит методические рекомендации для завершающей стадии написания курсовой работы, его защиты, шестой раздел дает представление о требованиях к оформлению курсовой работы. В методических указаниях содержится список литературных источников и приложения с образцом оформления титульного листа курсовой работы. Настоящие методические указания будут способствовать как улучшению качества курсовой работы, так и повышению профессионального уровня бакалавра.

Нормативные ссылки

В настоящих методических указаниях использованы ссылки на следующие нормативные документы:

ГОСТ Р 1.5 – 2004 Стандартизация в Российской Федерации. Стандарты национальные в Российской Федерации. Правила построения, изложения, оформления и обозначения

ГОСТ Р 7.05 – 2008 СИБИД. Библиографическая ссылка. Общие требования и правила составления

ГОСТ ISO 9000 – 2011 Система менеджмента качества. Основные положения и словарь

ГОСТ 7.12 – 93 СИБИД Библиографическая запись. Сокращение слов на русском языке. Общие требования и правила

ГОСТ 7.9 – 95 СИБИД Реферат и аннотация. Общие требования

ГОСТ 2.105 – 95 ЕСКД Общие требования к текстовым документам

ГОСТ 7.82 – 2001 СИБИД Библиографическая запись. Библиографическое описание электронных ресурсов. Общие требования и правила составления

ГОСТ 8.417 – 2002 ГСИ Единицы величин

ГОСТ 2.301 – 68 ЕСКД. Форматы

Р 50 – 77 – 88 Рекомендация. ЕСКД. Правила выполнения диаграмм

ОК 015 – 94 Общероссийский классификатор единиц измерения

Термины и определения

Ниже приведены термины, знание которых необходимо студентам в процессе выполнения курсовой работы.

Основополагающие термины и их определения

2.1.1Задача – то, что требует исполнения, разрешения.

2.1.2Инструмент – средство для достижения какой-либо цели.

2.1.3Инструментарий – совокупность инструментов.

2.1.4Концепция – понимание, система, определенный способ понимания, руководящая концепция, основная мысль.

2.1.5Метод – способ теоретического исследования или практического осуществления, путь исследования, способ достижения.

2.1.6Методология – совокупность методов, применяемых в какой-либо области знаний.

2.1.7Объект – явление, предмет на который направлена чья- либо деятельность.

2.1.8Подход – совокупность приемов, способов в изучении чего-либо.

2.1.9Принцип – начало, основа, основное исходное положение какой-либо теории, учения, мировоззрения.

2.1.10Стратегия – весь взаимосвязанный комплекс деятельности, обобщающая модель действия для достижения поставленных целей.

2.1.11Форма – внешнее выражение какого-либо содержания.

2.1.12Функция – явление, зависящее от другого и изменяющееся по мере изменения другого явления.

Специальные термины и их определения

2.2.1Реферат – краткое изложение содержания курсового проекта, включающее основные фактические сведения и выводы.

2.2.2Пояснительная часть курсового проекта – текстовой документ, содержащий систематизированные данные о выполненной студентом работе, описывающий процесс выполнения работы и полученные результаты в виде текста и необходимых иллюстраций (таблиц, рисунков).

2.2.3Приложения– документы, финансовая отчетность объекта исследования.

Термины и определения в области инвестиционного анализа

2.3.1Инвестиции – это вложения в основной капитал, запасы, резервы, требующие отвлечения материальных и денежных средств на продолжительное время.

2.3.2Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и иных форм деятельности, в результате чего создается прибыль или достигается социальный эффект (в соответствии с законом «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»).

2.3.3Объектами инвестирования являются:

— движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование, материальные запасы и прочие материальные ценности);

— права пользования землей и другими природными ресурсами, а также иные имущественные права;

— денежные средства, целевые банковские вклады, паи, облигации и другие ценные бумаги;

— имущественные права, вытекающие из авторского права, лицензии, ноу-хау.

2.3.4Инвестор – это лицо, вкладывающее на долгосрочной основе в некоторый инвестиционный проект собственные средства с целью получения прибыли. С позиции рынков капитала можно говорить о двух типах инвесторов – акционерах и лендерах.

2.3.5Инвестиционный проект – это обособленное от предшествующей предпринимательской деятельности использование средств, которое оценивают и планируют изолированно.

2.3.6Инвестиционный анализ– это процесс исследования инвестиционной активности и эффективности инвестиционной деятельности.

2.3.7Целью инвестиционного анализа является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии компании и выявление резервов роста инвестиционной деятельности.

2.3.8Инвестиционный цикл – это цикл, охватывающий все стадии инвестиционного проекта от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия (выпуска продукции).

2.3.9Инвестиционные издержки –это затраты, необходимые для создания, формирования основного или оборотного капитала, необходимого для функционирования инвестиционного проекта.

2.3.10Стоимость капитала – это средства, уплачиваемые предприятием за пользование финансовыми ресурсами. Она рассчитывается в процентах и определяется делением суммы средств, уплачиваемых за пользование финансовыми ресурсами, на сумму привлеченного из данного источника капитала.

2.3.11Окупаемость –это количество лет, необходимое для того, чтобы возместить первоначально вложенный капитал, т.е. срок окупаемости инвестиций, это период времени, за который доходы покрывают единовременные затраты на реализацию инвестиционного проекта.

2.3.12Средневзвешенная стоимость капитала – это средневзвешенная, посленалоговая цена, по которой предприятию обходятся собственные и заемные источники.

2.3.13Текущие издержки –это издержки, связанные с производством и реализацией продукции, на эксплуатационной фазе.

2.3.14Чистая приведенная стоимость – это разница между приведенными (дисконтированными) доходами от инвестиционного проекта и единовременными затратами на инвестиции.

2.3.15Рентабельность инвестиций – индекс доходности – отношение приведенных денежных доходов к инвестиционным расходам или рентабельности – это отношение приведенных денежных доходов к приведенным на начало реализации инвестиционного проекта инвестиционным расходам. Последнее определение применимо к ситуации, когда капитальные вложения в инвестиционный проект осуществляются в течение ряда лет.

2.3.16Дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Это срок, за который окупятся первоначальные затраты на реализацию проекта за счет дисконтированных доходов от этого инвестиционного проекта. В отличие от окупаемости, здесь денежные потоки разных лет дисконтируются, т.е. их будущая стоимость приводится к текущему моменту.

2.3.17Наращиванием называется процесс, в котором задана исходная сумма и ставка, при этом искомая величина называется наращенной суммой, а ставка – ставкой наращивания.

2.3.18Дисконтированием называется процесс, в котором задана ожидаемая в будущем к получению сумма и ставка, при этом искомая величина называется приведенной суммой, а ставка – ставкой дисконтирования.

2.3.19Аннуитет – это частный случай денежного потока, в котором длительности всех периодов равны между собой.

Читайте также:  Сущность и значение маркетинговой среды банка

2.3.20 Периодоманнуитета называют величину постоянного временного интервала между двумя поступлениями денежных средств.

2.3.21Срок аннуитета – это интервал времени от начала первого периода аннуитета до конца последнего. Если денежные средства поступают в начале периода, аннуитет называется пренумерандо или авансовый аннуитет, если платежи поступают в конце периода, то это поток постнумерандо.

2.3.22Риск – это возможность события, неожиданного для активного субъекта, которое может произойти, в период перехода субъекта из данной исходной ситуации к заранее определенной этим субъектом конечной ситуации. Это вероятность возможного убытка или ущерба. Под инвестиционным риском понимают вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности.

2.3.23 Инвестиционный портфель – это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией фирмы.

Общие положения

3.1 Учебным планом факультета Экономики, управления и бизнеса для направления 080200.62 «МЕНЕДЖМЕНТ» предусмотрена курсовая работа, результатом которой является написание и защита студентом курсовой работы.

3.2 Содержание курсовой работы и результаты ее защиты должны свидетельствовать о том, что студент усвоил пройденный за время обучения материал и овладел практическими навыками в конкретной сфере.

3.3 Курсовая работа выполняется студентом самостоятельно.

3.4 Контроль за выполнением курсовой работы осуществляется назначенным заведующим кафедрой руководителем.

3.5 Курсовая работа выполняется в соответствии с заданием, которое разрабатывается и выдается руководителем работы каждому студенту.

3.6 При необходимости заведующий кафедры определяет консультации по отдельным вопросам.

3.7 Перед началом написания курсовой работы студент должен ознакомится со всеми организационными вопросами, связанными с подготовкой и ее выполнением, а также рационально распределить время, отведенное на написание работы.

3.8 Настоящие методические указания разработаны в соответствии с действующими стандартами, соответствуют регламенту работы кафедры-разработчика Экономики и финансового менеджмента, и их требования являются обязательными для выполнения студентами, обучающимися по направлению 080200.62 «МЕНЕДЖМЕНТ».

Источник

Инвестиционный анализ

Понятие, суть, цели и задачи инвестиционного анализа. Основные методы оценки инвестиционных проектов. Факторы, влияющие на окончательное принятие решения об инвестировании. Методы и приемы инвестиционного анализа, сущность анализа чувствительности.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид реферат
Язык русский
Дата добавления 13.03.2017
Размер файла 33,4 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

НИЖЕГОРОДСКИЙ ФИЛИАЛ Российского экономического университета ИмЕНИ г.В. пЛЕХАНОВА

(НФ рэу ИМ. г.В. пЛЕХАНОВА)

по дисциплине «Корпоративные информационные системы»

на тему: «Инвестиционный анализ«

Студент: Антипов Валерий Викторович

Группа: ДКИ-304

Преподаватель: Тарасов В.А.

г. Нижний Новгород 2016 г.

Инвестиционный анализ является частью теории инвестирования. Инвестирование как процесс увеличения капитала инвестора требует понимания и оценки целесообразности вложений в инвестиционный проект, получения представления о возможных рисках в среде, окружающей инвестируемый объект и в самом объекте. И в процессе инвестиций инвестору необходим анализ изменений происходящих в инвестируемом объекте, выяснения соответствия ожидаемым параметрам и на этом основании принятия решений о корректировке процесса инвестирования. Даже после окончания процесса инвестирования необходим анализ результатов для изучения ошибок и успехов инвестирования с целью использования их в последующем инвестировании в иных объектах.

инвестиционный инвестирование анализ чувствительность

Инвестиционный анализ. Цели и задачи


Инвестиционный анализ — это комплекс методических и практических приемов и методов разработки, обоснования и оценки целесообразности осуществления инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения.


Цель инвестиционного анализа состоит в объективной оценке целесообразности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций, а также разработке базовых ориентиров инвестиционной политики компании.


Задачи:


1. Комплексная оценка потребности и наличия требуемых условий инвестирования.


2. Обоснованный выбор источников финансирования и их цены.


3. Выявление факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на отклонение фактических результатов инвестирования от запланированных ранее.


4. Оптимальные инвестиционные решения, укрепляющие конкурентные преимущества фирмы и согласующиеся с её тактическими и стратегическими целями.


5. Приемлемые для инвестора параметры риска и доходности.


6. Послеинвестиционный мониторинг и разработка рекомендаций по улучшению качественных и количественных результатов инвестирования.


Функции:


Разработка упорядоченной структуры сбора данных, которая бы обеспечила эффективную координацию мероприятий при выполнении инвестиционных проектов.


1. Оптимизация процесса принятия решений на основе анализа альтернативных вариантов, определения очередности выполнения мероприятий и выбора оптимальных для инвестиций технологий.


2. Четкое определение организационных, финансовых, технологических, социальных и экологических проблем, возникающих на различных стадиях реализации инвестиционных проектов.


3. Содействие принятию компетентных решений о целесообразности использования инвестиционных ресурсов.

Объекты инвестиционного анализа можно разграничить в зависимости от того, осуществляется ли анализ реальных инвестиций или финансовых инвестиций. Объекты реальных инвестиций могут быть разными по характеру. Типичным объектом капиталовложений могут быть затраты на земельные участки, здания, оборудование. Помимо затрат на разного рода приобретения предприятию приходится также производить другие многочисленные затраты, которые дают прибыль через длительный период времени. Такими затратами являются, например, инвестиции в исследования, совершенствование продукции, рекламу, сбытовую сеть, реорганизацию предприятия и обучение персонала. Таким образом, объектами анализа реальных инвестиций являются отдельные проекты или их комбинации, включая капиталовложения в строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды); объекты природопользования; нематериальные активы; земельные участки и оборотные активы. В анализе финансовых инвестиций в качестве объектов анализа выступают различные организационноправовые и финансовые аспекты инвестирования в ценные бумаги (корпоративные акции и облигации, государственные обязательства, векселя Центрального банка).

Субъекты инвестиционного анализа — это пользователи аналитической информации, прямо или косвенно заинтересованы в результатах и достижениях инвестиционной деятельности. К их числу, прежде всего, относятся владельцы, руководство, персонал, поставщики, покупатели, кредиторы, государство (в лице налоговых, статистических и других органов, которые анализируют информацию с точки зрения своих интересов для принятия инвестиционных решений). Объект анализа выбирается в зависимости от того, каковы причины, побудившие инвестора осуществить данную инвестицию. Они могут быть различны, однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода:

1. Реальные инвестиции проводятся с целью снижения затрат на производство продукции.

2. Финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от курсовой разницы или дивидендов.

Основными законодательными актами, регулирующими порядок осуществления инвестиционной деятельности в Российской Федерации, является Гражданский кодекс РФ, Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26.06.91 № 1488-1 Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 № 39-ФЗ (с изм. И доп. От 26.11.98), Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция утверждена 21.06.99 Минэкономики, Минфином и Госстроем РФ), Международные стандарты финансовой отчетности, Руководство по оценке эффективности инвестиций (методика ЮНИДО) и др. В этих нормативных документах раскрывается содержание базовых понятий инвестиционного анализа.[1.стр.18]

Как оценить инвестиционный проект?

В целом, основными критериями целесообразности вложения денег как в производство, так и в ценные бумаги можно считать следующие:

· чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит;

· рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;

· рентабельность данного проекта с учетом фактора времени выше рентабельности альтернативных проектов;

· рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится) и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам;

· рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения необходимых поступлений и т.д.

Инвестиции — это протяженный во времени процесс, поэтому при анализе инвестиционных проектов необходимо учитывать:

· привлекательность проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения максимизации доходов владельцев предприятия при приемлемой степени риска, т.к. именно эта цель является главной для финансового менеджмента;

· рискованность проектов, т.к. чем длительнее срок окупаемости, тем рискованнее проект;

· временную стоимость денег, т.к. с течением времени деньги изменяют свою ценность.

Каковы основные методы анализа инвестиционных проектов?

· Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли.

· Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций (затраты основных и оборотных средств) в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.

· Основным достоинством данного метода является его простота для понимания, доступность информации, несложность вычисления. Недостатком его нужно считать то, что он не учитывает неденежный (скрытый) характер некоторых видов затрат (типа амортизации) и связанную с этим налоговую экономию, возможности реинвестирования получаемых доходов, времени притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег.

· Метод расчета периода окупаемости проекта.

· Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег.

· Применяется также дисконтный метод окупаемости проекта — определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег. Обе модификации данного метода просты в понимании и применении и позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, поскольку длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. Однако обе модификации игнорируют денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. Они успешно применяются для быстрой оценки проектов, а также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств — т.е. в обстоятельствах, ориентирующих предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки.

· Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV).

· Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Коэффициент дисконтирования при этом принимается равным средней стоимости капитала. Проект одобряется, если чистая настоящая стоимость проекта больше нуля.

· Данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Использование данного метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала) и/или ставки банковского процента.

· При рассмотрении единственного проекта или выборе между независимыми проектами применяется как метод, равноценный методу внутренней ставки рентабельности (см. ниже); при выборе между взаимоисключающими проектами применяется как метод, отвечающий основной задаче финансового менеджмента — приумножение доходов владельцев предприятия.

· Метод внутренней нормы рентабельности (IRR).

· Все поступления и затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости по ставке дисконтирования, полученной не на основе задаваемой извне средней стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта равна нулю. Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат. Одобряются проекты с внутренней нормой рентабельности, превышающей среднюю стоимость капитала (принимаемую за минимально допустимый уровень доходности).

· Данный метод предполагает сложные вычисления и не всегда выделяет самый прибыльный проект. Метод предполагает малореалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по ставке внутренней доходности. Однако метод учитывает изменения стоимости денег во времени.

· Каждый из методов анализа инвестиционных проектов дает возможность рассмотреть отдельные характеристики и особенности проекта. Наиболее эффективным способом оценки и выбора инвестиционных проектов нужно признать комплексное применение всех основных методов при анализе каждого из проектов.

Какие факторы принимаются во внимание при окончательном принятии решения об инвестировании?


Что представляет собой анализ чувствительности?

· внутренний коэффициент рентабельности (IRR);

· срок окупаемости проекта (PBP);

· чистая приведенная величина дохода (NPV);

· индекс прибыльности (PI).

Факторы, варьируемые в процессе анализа чувствительности, можно разделить на две основные группы:

· Факторы, влияющие на объем поступлений;

· Факторы, влияющие на объем затрат.

Как правило, в качестве варьируемых факторов принимаются следующие:

· физический объем продаж как следствие емкости рынка, доли предприятия на рынке, потенциала

· роста рыночного спроса;

· продажная цена и тенденции ее изменений;

· прямые (переменные) издержки и тенденции их изменений;

· постоянные издержки и тенденции их изменений;

· требуемый объем инвестиций;

· стоимость привлекаемого капитала в зависимости от условий и источников его формирования;

· в отдельных случаях — показатели инфляции.

Эти факторы можно отнести к разряду непосредственно влияющих на объемы поступлений и затрат. Однако кроме факторов прямого действия есть факторы, которые можно условно назвать косвенными. К их числу относятся, в частности, факторы времени.

Факторы времени могут оказывать на финансовый результат проекта разнонаправленное действие. В качестве факторов времени, оказывающих негативное влияние, можно выделить следующие:

· длительность технологического цикла изготовления продукта или услуги;

· время, затрачиваемое на реализацию готовой продукции;

· время задержки платежей.

Среди позитивных факторов времени можно назвать такие, как: задержка оплаты за поставленное сырье, материалы и комплектующие изделия, а также период времени поставки продукции с момента получения авансового платежа при реализации продукции и услуг на условиях предоплаты.

Следующей группой факторов, оказывающих значительное влияние на финансовый результат проекта и используемых в качестве варьируемых параметров в анализе чувствительности инвестиционных проектов, являются формирование и управление запасами.

Еще одна важная группа варьируемых факторов — это факторы, характеризующие условия формирования капитала. В процессе анализа чувствительности варьируется соотношение собственного и заемного капитала и определяются граничные значения, за которыми процесс формирования капитала посредством банковских кредитов неэффективен.

Очевидно, что влияние всех указанных факторов для разных проектов будет различным. В каждом конкретном случае под варьированием значений того или иного фактора подразумевается конкретное управленческое решение, которое, в свою очередь, приводит к изменениям в инвестиционном плане или объемах планируемых затрат и поступлений.

Таким образом, анализ чувствительности проводят как при планировании, так и при анализе инвестиционных проектов. Полученные в результате проведенного анализа чувствительности данные служат основой для оценки финансовый риска проекта, а также помогают разработать стратегию наиболее безопасного и эффективного пути его реализации.

Источник

Инвестиционный анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов

Задачи инвестиционного анализа. Классификация инвестиций, источники информации

Под инвестициями (лат. «investio» — одеваю) подразумевается, в самом общем определении, долгосрочное вложение капитала в экономику или временный отказ хозяйствующего субъекта от потребления собственных ресурсов (капитала) и их использование в целях увеличения собственного капитала (получения дохода).

Противоположным по смыслу понятием инвестиции является «дезинвестиция», которая предполагает процесс высвобождения денежных средств в результате продажи долгосрочных активов. Дезинвестиция может быть в случае невыгодности использования (эксплуатации) активов.

В современных условиях деятельность организации связана с вложением ресурсов в приобретение активов, разработку новых производств или видов деятельности, покупку ценных бумаг. Все это представляет инвестиционную деятельность организации, анализу динамики и структуры которой необходимо уделять особое внимание.

Цель инвестиционного анализа состоит в объективной оценке эффективности, реализуемости и рисков инвестиционных проектов и обосновании инвестиционной модели (политики) организации.

Задачами инвестиционного анализа являются:

  • анализ финансовой отчетности и интерпретация его результатов для реализации инвестиционного проекта;
  • оценка имеющихся источников финансирования и обоснование привлечения заемного капитала;
  • расчет и анализ финансовых показателей, и показателей эффективности инвестиционного проекта;
  • изучение и оценка рисков и их сравнение с доходностью инвестиционного проекта;
  • мониторинг инвестиционного проекта в течение всего срока его реализации и после срока окончания;
  • принятие обоснованных управленческих решений по изменению показателей эффективности инвестиций на основании мониторинга.

К основным нормативным документам, регламентирующим инвестиционную деятельность в Российской Федерации, можно отнести:

  1. Гражданский кодекс РФ (с изм. и доп.);
  2. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемый форме капитальных вложений» от 25.02.99 №39-ФЗ (в ред. от 25.12 2018 г №478-ФЗ);
  3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 №39-ФЗ (в ред. от 27.12 2018 г.).
  4. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в РФ» от 9.07.1999 № 160-ФЗ (в ред. 31.05. 2018 г.) и др.

Основными особенностями инвестиционного процесса являются:

  1. инвестиции должны приводить к росту капитала;
  2. инвестиции могут быть в капитальные вложения, активы (внеоборотные и оборотные), финансовые инструменты, нематериальные активы и др.;
  3. инвестирование возможно в виде вложений денежных средств, движимого и недвижимого имущества;
  4. инвестиции, как правило, носят долгосрочный характер.

Для анализа эффективности реальных инвестиций большое значение имеет оценка их структуры, которая может быть:

технологической, воспроизводственной, по источникам вложений и по другим признакам (отраслевой, региональный).

Технологическая структура представлена затратами на строительно-монтажные работы, приобретение машин и оборудования, проектно-изыскательские работы.

Воспроизводственная структура инвестиций свидетельствует о доли капитальных вложений, направляемых в новое строительство, покупку современного оборудования и перевооружение производства.

Инвестиции по источникам их финансирования характеризуют структуру капитала и направлены на формирование рациональной структуры собственных и заемных средств.

В экономике принято классифицировать инвестиции по различным признакам. Для целей инвестиционного анализа правомерно различать три вида инвестиций по объектам вложения ресурсов:

  • реальные (капитальные) инвестиции;
  • нематериальные (потенциальные) инвестиции;
  • финансовые (портфельные) инвестиции.

Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала в развитие материально-технической базы хозяйствующего субъекта. Следует отметить, что в случае реальных инвестиций условием достижения прогнозируемых событий, как правило, оказывается использование внеоборотных средств для производства продукта и его реализации. Для анализа эффективности реальных инвестиций большое значение имеет оценка их структуры, которая может быть: технологической, воспроизводственной, отраслевой, по источникам вложений и по другим признакам.

Нематериальные (потенциальные) инвестиции — это вложения в нематериальные активы, связанные с НИОКР, созданием новых продуктов и услуг, новыми знаниями и навыками (человеческий капитал). Этот вид инвестиций особенно важен при формировании и развитии научнотехнического потенциала организации в условиях цифровой экономики.

Под финансовыми (портфельными) инвестициями понимают, как правило, вложение капитала в финансовые активы (ценные бумаги). К основным видам финансовых активов можно отнести облигации, акции, векселя.

Различают портфельные инвестиции в государственные ценные бумаги и эмиссионные ценные бумаги

Основным понятием в Федеральном законе является инвестиционный проект, под которым понимается экономическая целесообразность осуществления инвестиций в различных видах. Инвестиционный проект можно охарактеризовать с помощью следующих факторов:

  • масштаб проекта;
  • сроки реализации (окупаемости).

Если объект инвестиций оказывается существенным для хозяйствующего субъекта, принятию управленческих решений должна предшествовать стадия планирования или проектирования, которая является стадией разработки инвестиционного проекта. В. В. Ковалев под инвестиционным проектом понимает «совокупность инвестиций и генерируемых ими доходов. Таким образом, в инвестиционном проекте всегда имеет место инвестиция (отток капитала) с последующими поступлениями (приток средств)».

Инвестиции, как правило, относятся к решениям стратегического характера и требуют детального аналитического обоснования. Следовательно, при анализе инвестиционных проектов финансовый менеджер должен учитывать:

  • рискованность инвестиционных проектов;
  • временную стоимость денег;
  • ограниченность ресурсов;
  • привлекательность инвестиционных проектов.

Основным методом достижения проектируемых целей является математическое моделирование соответствующих решений и их последствий на финансовые результаты деятельности хозяйствующего субъекта.

В ходе моделирования инвестиционный проект рассматривается во времени его действия и разбивается на несколько равных промежутков — интервалов проектирования. Для каждого интервала планирования составляются бюджеты — сметы поступлений и платежей, отражающих результаты всех операций в конкретном промежутке времени. Сальдо такого бюджета — разность между поступлениями и платежами и есть денежный поток инвестиционного проекта.

В широком смысле денежный поток инвестиционного проекта состоит из следующих основных элементов:

  • инвестиционные затраты;
  • выручка от продажи;
  • суммарные затраты; и платежи.

На начальной стадии инвестиционного периода денежные потоки, как правило, оказываются отрицательными, происходит отток ресурсов в связи с приобретением основных средств и формированием чистого оборотного капитала. После завершения начальной стадии инвестиционный проекта денежный поток стабилизируется и становится положительным.

Анализ выручки от продажи, равно как и анализ затрат, возникающих в ходе осуществления проекта может оцениваться как положительно, так и отрицательно. Финансовый менеджер должен анализировать рискованность проектов и своевременно их контролировать с точки максимизации доходов и имущества акционеров.

В инвестиционном анализе большую роль играют понятия прибыли и денежного потока. Необходимо отметить, что в теории инвестиционного анализа понятие «прибыль» не совпадает с его бухгалтерским определением. В инвестиционной деятельности факту получения прибыли предшествует возмещение первоначальных капиталовложений, чему соответствует понятие «амортизация» (англ. «amortization» — погашение).

В случае вложения средств во внеоборотные активы эту функцию выполняют амортизационные отчисления.

Таким образом, обоснование инвестиционного проекта строится на расчете сумм амортизационных отчислений и прибыли в пределах временного интервала исследования.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционных проектов — важнейший элемент инвестиционного анализа, с помощью которого делается выбор наиболее эффективного инвестиционного проекта с наибольшей доходностью и с меньшими рисками.

В экономической литературе представлены разнообразные методики анализа эффективности инвестиционных проектов как сложные, так и достаточно простые. Однако все они основываются на двух типах финансовых операций, к которым можно отнести33:

  1. наращение капитала (простые проценты и сложные проценты);
  2. дисконтирование капитала.

Операции наращения используются для определения стоимости капитала в будущем по схеме простых и сложных процентов.

Схема простых процентов предполагает, что проценты начисляются на первоначальную (настоящую) сумму (“Future Value” — FV). Формула для расчета:

FV = PV × (1+r × n), (113)
Где:
FV — будущая стоимость капитала;
PV — настоящая стоимость капитала;
r — норма доходности (ставка процента) в долях;
n — количество периодов.

Схема сложных процентов предполагает, что начисления производятся на увеличенную сумму, в которую включены первоначальная стоимость капитала (“Present Value” — PV) и проценты. Формула имеет вид:

FV = PV × (1 + r) n , (114)

Наибольший прирост капитала собственнику обеспечивает схема сложных процентов, что необходимо учитывать при открытии депозита в кредитном учреждении.

Показатели, основанные на дисконтированных оценках, имеют преимущества в инвестиционном анализе. В теории инвестиционного анализа понятие «дисконтирование» (англ. “discounting” — снижение стоимости, уценка) относится к числу ключевых. Дисконтирование — расчет настоящей (современной) ценности (PV) денежных сумм, относящихся к будущим периодам времени. Настоящая или современная ценность денежной суммы определяется по формуле:

PV = FV / (1 + r) n , (115)
Где:
FV — будущая стоимость капитала;
PV — настоящая стоимость капитала;
r — норма доходности (ставка процента) в долях;
n — количество периодов.

На основании предложенных формул можно легко определить настоящую и будущую стоимость капитала, учитывая срок вложения и норму доходности. Норма доходности (ставка процента) характеризует интенсивность начисления процентов. Период начисления — промежуток времени, за который начисляются проценты (полученный доход). Период начисления может быть в месяцах, кварталах и годах.

Для удобства расчетов в практике финансового менеджмента и инвестиционного анализа используются таблицы дисконтирования и компаундинга (Приложения Л–О). Таблицы «Коэффициенты наращения для сложных ставок ссудного процента» (Приложение Л) и «Коэффициенты дисконтирования для сложных ставок ссудного процента» (Приложение М) используются для определения коэффициентов наращения (компаундинга) и дисконтирования для сложных ставок ссудного процента. Таблицы «Коэффициенты наращения аннуитета» (Приложение Н) и «Коэффициенты приведения аннуитета» (Приложение О) используются для определения коэффициентов наращения и приведения аннуитета. Соответственно используются финансовые множители FM1, FM2, FM3, FM4.

Источник

Adblock
detector