Стоимость курса акций Газпром Нефти на сегодня

Инвестидея: «Газпром-нефть», потому что не хватает только хорошего free float

Ранее я подробно разбирал «Татнефть» и «Новатэк». У меня есть еще одна инвестидея, связанная с компанией из российского нефтегазового сектора — «Газпром-нефтью».

Срок: от года.

Потенциал роста: от 15% годовых с учетом дивидендов.

Почему акции могут вырасти: «Газпром-нефть» — одна из крупнейших и самых эффективных нефтегазовых компаний страны. За последние годы ее бизнес активно рос, а вместе с ним бурно росла и капитализация компании. Сейчас рост бизнеса замедлился, но у компании и ее акций все равно хороший потенциал.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т⁠—⁠Ж в Телеграме: как только это станет известно, мы сообщим.

О компании

«Газпром-нефть» — вертикально интегрированная нефтегазовая компания: она занимается разведкой, добычей, переработкой и продажей нефти, газа и нефтепродуктов. Структура акционерного капитала компании проста: огромная доля «Газпрома» и небольшая доля миноритариев.

В последние годы компания руководствовалась стратегией-2025, основными пунктами которой были увеличение добычи жидких углеводородов до 100 млн тонн нефтяного эквивалента в год, объем переработки на своих российских заводах — 40 млн тонн в год и 100% реализации через свои каналы сбыта. Стратегия успешно выполняется.

В 2017 году «Газпром-нефть» вошла в тройку крупнейших производителей нефти в России, обогнав по добыче «Сургутнефтегаз». Эти позиции она удерживает до сих пор.

Благодаря этому растут выручка, чистая прибыль и капитализация компании.

В ноябре 2018 года утвердили стратегию до 2030 года. Это продолжение стратегии-2025, упор — на дальнейший рост эффективности по всем направлениям. Цели поставили амбициозные:

  1. Стать компанией — ориентиром на мировом уровне по эффективности, технологичности, безопасности.
  2. Стать одним из мировых лидеров по эффективности и иметь показатель ROACE — возврат на средний используемый капитал — на уровне 15%.
  3. Максимально нарастить создаваемую стоимость каждого барреля.
  4. Укрепить позиции в десятке крупнейших мировых компаний по добыче жидких углеводородов.

Достичь этих целей предполагают за счет структурной и цифровой трансформации. В сентябре 2019 года приняли стратегию цифровой трансформации до 2030 года. «Газпром-нефть» внедряет цифровое проектирование инфраструктуры месторождений, использует сложные системы с технологией big data для повышения точности планирования, продала уже 6,5 млн литров топлива через мобильное приложение собственной разработки и т. д. — то есть компания развивается, а не только планирует изменения.

Почему акции могут вырасти

Рост производственных и финансовых показателей. Бизнес компании растет и собирается расти дальше, за ним растут и финансовые показатели.

Снижение ключевой ставки ЦБ РФ. За последние полгода ключевая ставка снизилась на полтора процентных пункта, и, возможно, это еще не конец цикла снижения. Соответственно, падает доходность вкладов и облигаций, так что акции, особенно дивидендные, становятся еще привлекательнее.

Хорошие мультипликаторы. Мультипликаторы хороши и сами по себе, и в динамике.

Рост дивидендов. Уже за первое полугодие 2019 года «Газпром-нефть» выплатила 40% чистой прибыли по МСФО. По словам финансового директора, компания стремится к выплате 50%.

Такой уровень будет как минимум соблюдаться: мажоритарный акционер компании недавно принял новую дивидендную политику, для которой нужно много денег. Это подтвердил и топ-менеджмент «Газпрома», сказав, что и дочерние компании постепенно переведут на такой уровень дивидендов.

С учетом больших капитальных затрат «Газпрома», не лучшей конъюнктуры цен на газ и отрицательного свободного денежного потока я не удивлюсь, если из «Газпром-нефти» будет выкачиваться еще больший процент прибыли через дивиденды.

Уменьшение доли мажоритарного акционера и рост free float. «Газпрому» нужны деньги. В этом году уже состоялись две сделки по продаже квазиказначейских пакетов акций. Вполне возможно, что за ними последует продажа пакетов акций некоторых дочерних структур. «Газпром-нефть» — отличный кандидат на это: пакет акций «Газпрома» огромен и можно продать акции на большую сумму без потери статуса контролирующего акционера.

Интересно, что «Газпром-нефть» со своей двухтриллионной капитализацией не входит в индекс Мосбиржи. Не хватает free float: по требованиям биржи он должен быть хотя бы 10%.

Free float — доля акций в свободном обращении, то есть доступная обычным инвесторам

При росте free float и ликвидности акции «Газпром-нефти» могут войти не только в индекс Мосбиржи, но и в другие индексы, например в MSCI Russia от Morgan Stanley. При этом ликвидность важна не только индексным фондам, но и фондам с активным управлением, так что и многие активные управляющие могут заинтересоваться и вложиться в такую крупную и интересную компанию.

Рост ликвидности привлечет интерес институциональных инвесторов к покупке акций «Газпром-нефти», из-за чего котировки могут заметно вырасти.

Риски

Зависимость от конъюнктуры. Как и для всех нефтегазовых компаний, для «Газпром-нефти» основной риск — это падение цены на нефть, а недавно ужесточенные условия сделки ОПЕК+ ограничивают рост добычи. В июне глава «Газпром-нефти» Александр Дюков говорил, что компания вполне могла бы повысить добычу на 2 млн тонн в год, если бы не сделка.

Действия мажоритарного акционера. Нельзя исключать сценарии, при которых действия «Газпрома» плохо повлияют на миноритарных акционеров. Например, «Газпром» будет выкачивать деньги из компании не через дивиденды, а через рост дебиторской задолженности или займы или решит принудительно выкупить акции с рынка.

«Газпром-нефть» — это огромная компания, у которой замедляются темпы роста, зато растет эффективность. По акциям возможны хорошие дивиденды. Кроме того, есть шансы попасть в индексы акций, если повысится free float, что приведет к повышенному спросу со стороны инвестиционных фондов. Все это вместе может сделать акции «Газпром-нефти» хорошим вложением.

У вас есть инвестидея? Расскажите, во что, по вашему мнению, стоит вложить свои кровные.

Источник

Стоимость курса акций Газпром Нефти на сегодня

Данная статья не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Сайт не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

До 25 000 рублей за прохождение уроков в ПОДАРОК

для новых счетов

График и динамика акций на Московской бирже (ММВБ) в реальном времени на сегодняшний день в рублях

О компании

Газпром нефть является дочерней компанией Газпрома. Занимается добычей и переработкой нефти. Это одна их крупнейших в РФ нефтяных компаний.

Одна из самых технологичных компаний.

Обладатель 61 лицензии, дающих право на разведку и разработку месторождений.

Газпром является владельцем 95,68% акций. В свободном обращении — 4,32% ценных бумаг Газпром нефти.

Компания занимает 4-ое место по добыче газа после Новатэка, Роснефти и Лукойла.

Cтруктура продаж

Структура выручки

Динамика выручки по годам

Динамика чистой прибыли по годам

Дивиденды по годам

Размер, процент от чистой прибыли и утверждение

За какой год Дивиденды % от прибыли Дивидендная доходность
2011 7.3 19 4.87%
2012 9.3 24 7.88%
2013 13.47 34 9.49%
2014 5.17 19 3.52%
2015 6.47 26 3.96%
2016 10.68 24 5.6%
2017 15 26 4.62%
2018 30 35 8.77%
2019 37.96 43 11.26%

Инвестиционный рейтинг

Moody’s Baa2 прогноз «стабильный»
Fitch BBB со стабильным прогнозом
AKPA AAA(RU)
Fitch BBB
S&P BBB-
Читайте также:  Миеломная болезнь анализы крови и мочи

Почему стоит купить Газпром нефть (основные плюсы)

  1. Стабильный рост дивидендных выплат.
  2. Дивиденды нужны головной компании (Газпрому).
  3. Компания входит в тройку лидеров в РФ по добыче нефти.
  4. Эффективный менеджмент в лице Дюкова.
  5. Наличие госпреференций за бизнес в Арктике.

Минусы

  1. Вторая волна коронавируса может спровоцировать снижение потребления.
  2. Малый free-float акций.

Свежие прогнозы от финансовых аналитиков

Прогнозы от инвестиционных домов с ценами на акции в ближайшее время.

Инвест-дом Целевая цена
Sberbank Intvestmen Research 299,76
Атон 355
Ренессанс Капитал 350

Основные проекты


Пилотные:

  1. «Актив будущего» Блока разведки и добычи.
  2. Трансформация Блока логистики, переработки и сбыта.
  3. НОЦ.
  4. Трансформация IT‑кластера Компании.

Геолого-разведочные:

  1. Южный Ямал.
  2. «Ямбург».
  3. Оурьинское месторождение.
  4. Меретояха.
  5. ОГМ.
  6. Зима.
  7. Сахалин.
  8. Енисей.
  9. Южный Оренбург.
  10. Чока.

Официальный сайт Газпром нефти

Видео о компании

Как купить акции Газпром нефти физическому лицу (частному)

До 25 000 рублей за прохождение уроков в ПОДАРОК

для новых счетов

Тинькофф-Инвестиции в период с с 1.01.2021 года по 31.03.2021 года (включительно) дарят до 25 000 руб в подарок при прохождении уроков!

Открыть счет можно по ссылке.

Что делать дальше

  1. Заходите в приложении во вкладку «Что купить« .
  2. Вбиваете в строку поиска — тикер «SIBN» для покупки обыкновенных акций . Выбираете Акцию — Газпром нефть.
  3. Нажимаете «Купить» — выбираете счет — Обычный (ИИС выгоднее) — подробнее про ИИС — читайте статью.
  4. Можно купить по рыночной стоимости . Тогда просто вбиваете количество лотов для покупки. И жмете «Купить«. ВАЖНО: Помните, что в 1 лоте — 10 акций!
  5. Или же можете выставить заявку по цене, которая устроит вас (лимитная) . Нажимаете на кнопочку «Заявки» — и сами вводите цену. Заявка исполнится при достижении цены.

Источник



Технический анализ акций ОАО «Газпром нефть»

Технический анализ акций ОАО «Газпром нефть»

С технической точки зрения бумаги Газпром нефти торгуются в краткосрочном восходящем канале (126-140 руб.). Пробив уровень 200-дневной скользящей средней, акции демонстрируют продолжение роста. Ближайшей целью выступает преодоление верхней границы данного диапазона. Рекомендуем увеличить количество бумаг в своём портфеле.

Уровни сопротивления: 140 руб.
Уровни поддержки: 126 руб., 114 руб.

Финансовые результаты Газпром нефти за первые 9 месяцев 2011 года выглядят довольно оптимистично и оказались несколько лучше наших ожиданий. Компания стабильно развивается, постепенно наращивая объемы производства и доходы. По нашему мнению, Газпром нефть имеет большие перспективы для дальнейшего улучшения своих результатов.

В соответствии с регламентом компании, планомерное развитие происходит с использованием новых технологий и сокращением издержек производства за счет модернизации оборудования. Рост объемов добытого сырья и переработанных из него продуктов вполне вероятен, однако не стоит забывать, что в связи с закрытием Московского НПЗ возможна обратная ситуация со снижением спроса на сырье, что не позволит Газпром нефти получить максимальную прибыль за 2011 год.

Отметим, что акции Газпром нефти по таким мультипликаторам как EV/EBITDA и P/S торгуются с дисконтом по отношению к конкурентам в секторе. Показатель Чистый долг/EBITDA несколько снизился и находится на комфортном для компании уровне. Мы по-прежнему позитивно смотрим на бумаги Газпром нефти и рекомендуем ПОКУПАТЬ в ожидании дальнейшего роста.
_________
Лях Василий Александрович,
Аналитик,
«Московский Фондовый Центр»

Источник

Эксперты советуют покупать акции нефтегазовых компаний России в 2021 году

МОСКВА, 26 мая — ПРАЙМ. Эксперты, опрошенные РИА Новости, видят потенциал роста стоимости акций российских нефтегазовых компаний, однако рекомендуют выбирать подходящий момент для их покупки в 2021 году. Они предлагают рассчитывать на высокие нефтяные котировки и щедрые дивиденды.

Цена нефти марки Brent, пробив ранее в мае отметку 70 долларов за баррель, не смогла закрепиться на этом уровне и перешла к снижению, что в том числе повлияло на стоимость акций крупнейших российских нефтегазовых компаний, среди которых «Роснефть», «Лукойл» и «Татнефть». Аналитик «Фридом Финанс» Евгений Миронюк приводит в пример котировки «Лукойла», которые оказывались на 12% ниже мартовского максимума 6480 рублей за акцию.

Текущая просадка бумаг предоставляет хорошую возможность для покупки бумаг данных эмитентов, считает Миронюк. Он прогнозирует, что стоимость Brent в ближайшие месяцы будет тяготеть к диапазону 60-70 долларов за баррель. Данный уровень выгоден как для компаний, так и при пополнении бюджета, что увеличивает возможности предоставлять льготы для разработки трудноизвлекаемых запасов нефти, указывает аналитик. Также возможен пересмотр налогообложения на добычу высоковязкой нефти, добавляет аналитик.

«Цены на нефть сейчас относительно высоки. Но после сильного прошлогоднего падения новая масштабная просадка нефтяных котировок маловероятна. Не исключено, что нефтяные фьючерсы на какое-то время стабилизируются вблизи текущих уровней», — полагает старший риск-менеджер «Алго Капитал» Виталий Манжос.

В середине лета акции нефтегазовых компаний могут заметно подешеветь после закрытия годовых реестров акционеров для выплаты дивидендов, осенью и зимой более вероятен рост этих бумаг с учетом массовой вакцинации от коронавируса и ожидаемой тенденции к выходу мировой экономики из состояния спада, прогнозирует Манжос.

ДВЕ СТРАТЕГИИ

Начальник отдела персонального брокерского обслуживания «БКС Мир инвестиций» Сергей Кучин видит значительный потенциал роста котировок акций нефтегазовых компаний на интервале 12 месяцев. Он выделяет две основные стратегии генерирования прибыли акционеров: высокие инвестиции в проекты роста и скромные дивиденды, высокие дивиденды и низкие инвестиции.

По словам эксперта, обе стратегии вполне рабочие. В качестве примера он приводит «Новатэк» с общей доходностью 115% (высокие инвестиции) против «Лукойла» и «обычки» «Татнефти» – со 132% и 162% соответственно (низкие инвестиции). Внизу этого списка находятся «Сургутнефтегаз» и «Газпром», которые выплачивают низкие дивиденды и генерируют очень низкую доходность на удержанную прибыль, что обеспечило отрицательную совокупную доходность, заявляет Кучин.

Акции «Роснефти» сейчас не выглядят дешевыми, что в значительной степени связано с активным выкупом компанией своих бумаг после их падения вместе с рынком в прошлом году, считает Манжос.

Тем не менее, «Роснефть» опубликовала сильную квартальную отчетность по МСФО, напоминает Миронюк. Чистая прибыль «Роснефти» по итогам первого квартала достигла 149 миллиардов рублей при убытке в 156 миллиардов рублей годом ранее. А показатель свободного денежного потока «Роснефти» окажет поддержку дивидендным ожиданиям по году, полагает аналитик.

В РАСЧЕТЕ НА ДИВИДЕНДЫ

«Роснефть» выплатит дивиденды за 2020 год в размере 6,94 рубля на акцию, или порядка 1,3% от текущей стоимости, оценивает Манжос.

Бумаги «Лукойла» привлекательны с точки зрения дивидендной доходности, отмечает Миронюк. Прозрачная дивидендная политика предполагает направление на выплату дивидендов 100% скорректированного свободного денежного потока, ориентировочная дивидендная доходность – 3,5%.

«Лукойл» выплатит финальные дивиденды за 2020 год в размере 213 рублей на акцию, или около 3,6% от текущей цены, оценивает Манжос.

Обыкновенные и привилегированные акции «Татнефти» уже выглядят достаточно интересными для покупки на срок от полугода до года, полагает Манжос. Однако надо учитывать, что рост этих бумаг будет затруднен тем фактом, что «Татнефть» сильнее других компаний пострадала от недавней отмены льгот на добычу сверхвязкой нефти, добавляет эксперт. Кроме того, они в целом выглядят заметно слабее других бумаг нефтяных компаний, заявляет Манжос.

Финальные дивиденды «Татнефти» за 2020 год по обоим типам акций составят 12,3 рубля – это 2,5% от текущей цены обыкновенных акций и около 2,6% от биржевого курса привилегированных бумаг, рассчитывает Манжос.

Читайте также:  Расшифровка анализа титр антител

«Татнефть» — одна из наиболее дивидендных компаний, утверждает Миронюк, несмотря на то, что ранее объявила минимальный уровень дивидендов, допустимый в рамках дивидендной политики, которая предусматривает выплату минимум 50% от чистой прибыли.

В качестве целевой цены на горизонте года Миронюк называет для «Лукойла» – 6935 рублей за акцию, для «Роснефти» – 639 рублей за акцию, «Татнефти» – 704 рублей за обыкновенную бумагу и 695 рублей – за привилегированную.

Совет директоров «Сургутнефтегаза» рекомендовал дивиденды в размере 0,7 рубля на обыкновенную акцию и 6,72 рубля на привилегированную, сообщает Манжос. Таким образом, годовая дивидендная доходность обыкновенных бумаг составит порядка 1,9%, а привилегированных – около 14,5%, фиксирует эксперт.

Покупать привилегированные акции «Сургутнефтегаза» под дивиденды на текущем уровне уже поздно, считает Манжос. После дивидендной отсечки они должны сильно просесть. Но покупка этих бумаг на срок до 10 лет и дольше уместна и на текущем уровне, говорит эксперт.

Между тем крайне высокий возврат на инвестиции по «префам» «Сургутнефтегаза» и «Татнефти» обеспечен не только за счет высоких дивидендов, но и благодаря исчезновению гэпа к «обычке», когда рынку стало очевидно, что «префы» предлагают такие же («Татнефть») или намного более высокие («Сургутнефтегаз») дивиденды, обращает внимание Кучин. Оба типа акций «Татнефти» получили поддержку после изменения дивидендной политики, добавляет он.

ХОРОШИЙ МОМЕНТ

Все указанные акции в будущем будут стоить дороже текущих значений, однако их динамика не имеет прямой связи со временем, указывает Манжос. Поэтому при покупке на срок от нескольких месяцев до года имеет смысл выжидать хороший момент для покупки, рекомендует эксперт. При инвестировании на долгий срок можно приобретать эти бумаги по текущим ценам, заключает он.

«Новатэк» передал в залог свою долю в «Арктик СПГ 2»

Кучин считает, что рынок еще не в полной мере отыграл новую дивидендную политику «Газпрома», которая предполагает выплату 50% с 2021 года, что должно повысить дивидендную доходность до 15% к 2023 году. В отношении префов «Сургутнефтегаза», у которых, по оценкам эксперта, самый высокий потенциал роста котировок в российском нефтегазе, Кучин считает, что бумаги на данный момент недооценены, учитывая стабильно высокие дивиденды (дивидендная доходность составит 27% в течение ближайших 15 месяцев) и контрциклические выплаты.

В последние годы дивидендная политика практически всех российских нефтегазовых компаний существенно улучшилась, отмечает Кучин. При таком подходе он выделяет «Газпром» и «префы» Сургутнефтегаза.

В целом тот факт, что российские нефтяные компании сумели выплатить дивиденды по итогам кризисного 2020 года, уже стоит воспринимать как позитив, заключает Манжос.

Источник

Анализ акций и обзор компании Газпромнефть

Сегодня мы проанализируем нефтяную компанию Газпромнефть, чьи мультипликаторы выглядят дешевыми на фоне сильного роста прибыли по итогам 2018 года.

Газпромнефть – входит в тройку крупнейших нефтяных компаний России по добыче нефти. Компания имеет три направления бизнеса – геологоразведка и добыча нефти и газа, переработка нефти, реализация и экспорт нефтепродуктов. В структуру «Газпром нефти» входят более 70 нефтедобывающих, нефтеперерабатывающих и сбытовых предприятий.

Структура бизнеса

«Газпром нефть» ведет геологоразведочные работы в традиционных и новых нефтяных провинциях в России, а также в Ираке, Венесуэле, Сербии, Анголе, Боснии и Герцеговине, Румынии и Венгрии.

Основные показатели. Из отчета компании.

Запасы углеводородов

Компания характеризует свои запасы следующим образом:

Последние 5 лет компания ежегодно увеличивает запасы за счет приобретения и разработки новых месторождений в Оренбургской области, п-ве Ямал, ХМАО и других регионах. Впрочем, в последние 3 года доказанные запасы увеличились совсем несущественно с 1518 до 1522 млн. т.

Запасы углеводородов. Информация с сайта компании.

На конец 2018 года доказанные запасы углеводородов составляют 1564 млн. тонн, что на 2,75% больше, чем в 2017 году. Показатель обеспеченности добычи «Газпром нефти» доказанными запасами углеводородов составляет 17 лет.

Рост доказанных запасов с 2013 по 2018 год составил 16%.

В 2018 году компания добыла 91 млн. тонн нефти и восполнила запасы на 133 млн. тонн. Восполнение произошло в основном за счет геологоразведки и пересмотра старых оценок по запасам.

Запасы углеводородов. Из презентации компании

Чтобы восполнять запасы компания старается участвовать в тендерах и производить геологоразведку в различных регионах России.

Добыча углеводородов

Добыча углеводородов сконцентрирована в основном на российских месторождениях. В 2017 году Газпромнефть добыла 89 тонн, из них всего 2,6 тонны за рубежом. 58 тонн — это нефть, 4 тонны — конденсат, 27 тонн — газ.

Помимо собственных месторождений компания имеет совместные проекты с другими нефтяными компаниями.

Наибольший вклад в рост добычи вносят развитие новых крупных проектов в Арктической зоне Российской Федерации – Новопортовского, Восточно-Мессояхского и Приразломного месторождений. Это труднодоступные месторождения, на которых добыча и транспортировка газа ведется в суровых арктических условиях, что сильно удорожает себестоимость добычи.

Добыча углеводородов. Информация с сайта компании.

По итогам 2018 года компания увеличила добычу на 3,5% и добыла 92,9 млн. тонн. Компания демонстрирует планомерный рост добычи углеводородов. С 2013 по 2018 год рост составил 1,5 раза.

Добыча углеводородов в 2018 году. Из презентации компании.

Основные надежды на добычу компания возлагает на месторождения Новый порт, Приразломное, Мессояха.

Ключевые объекты компании.

Нефтепереработка

Компания перерабатывает добытую нефть в основном на двух НПЗ — на Омском и Московском. Так же переработка осуществляется на заводе Славнефти и на заводах в Сербии, которыми владеет дочерняя компания NIS. С 2014 и по 2017 год объем переработки снизился, так как НПЗ проходили модернизацию, которая должна повысить степень переработки нефти:

Объем переработки

Результатами переработки являются бензин, дизельное топливо, авиационный керосин, судовое топливо, мазут, битум.

Структура продуктов нефтепеработки

По итогам 2018 года компания смогла повысить объем переработки нефти на 7%, но он пока не достиг максимума 2014 года в 43,9 тонн. Незначительно повысилась глубина переработки на 0,5%.

Объемы переработки в 2018 году.

Сбыт продукции

Компания продает добытую нефть, газ и продукты нефтепереработки. Большую часть нефти компания продает за рубеж, практически весь газ продается в России. В 2017 году объем реализации нефти вырос на 26%.

Продажа нефти и газа

Что касается нефтепродуктов, то в структуре продаж большую часть занимают бензин и дизельное топливо. Значительную часть нефтепродуктов компания реализует в России и странах СНГ, где у нее есть большая сеть АЗС (1866 штук в 2017 году), и дочерние компании. В результате падения объемов нефтепереработки продажи после 2014 года тоже упали.

Продажи нефтепродуктов

Структура акционеров

Основным владельцем «Газпром нефти» является российская газовая монополия «Газпром», которая контролирует 92,7% акций компании, остальные акции находятся в свободном обращении.

  • председатель правления, генеральный директор — Александр Дюков,
  • председатель совета директоров — Алексей Миллер.

Генеральный директор Александр Дюков владеет 0,005% акционерного капитала Газпромнефти. С 2011 года он свою долю в компании не увеличивал. Первый заместитель генерального директора Вадим Яковлев владеет 0,001% акционерного капитала. Остальные члены правления и совета директоров не владеют акциями компании.

Производственные показатели за 2018 год

Добыча углеводородов по итогам 2018 года возросла на 3,5%. Операционные расходы снизились на 2,3%. Объем запасов увеличился на 2,8% за счет проведения геологоразведочных работ и пересмотра предыдущих оценок.

Читайте также:  Анализ текста булгакова мастер и маргарита

Объем переработки нефти вырос на 7% за счет модернизации НПЗ.

Инвестиции выросли на 5%. Основной рост инвестиций пришелся на новые месторождения и переработку.

Инвестиции. Из презентации за 2018 год.

Финансовые показатели

Проанализируем финансовые показатели компании по данным, которые предоставляет сервис financemarker.

Активы и обязательства

Активы Газпромнефти на конец 2018 года составляют 3520 млрд. рублей. За 7 лет они выросли в 2,7 раза. В 2018 году активы выросли в 1,2 раза.

Обязательства составляют — 1529 млрд. За 7 лет они выросли в 3,6 раза. В 2018 году обязательства выросли в 1,2 раза.

Активы и обязательства

Собственный капитал компании на конец 2018 года составил 1 991 млрд. рублей. За 7 лет он вырос в 2,28 раза, при этом капитал ежегодно увеличивался на 11-20%. За последний год он вырос на 20%.

Капитал

Долговая нагрузка

В структуре активов обязательства составляют 43%. Это немного ниже максимума в 50%, который был в 2015 году. Последние 3 года долговая нагрузка не растет и находится на уровне 43%.

Доля обязательств в активах

Капитал Газпромнефти характеризуется стабильными и неплохими темпами роста. Уровень долговой нагрузки нельзя назвать низким, но он находится в разумных пределах и последние 3 года не растет.

Финансовая устойчивость

В январе 2018 года международное рейтинговое агентство Moody’s повысило рейтинг до Baa3 c позитивным прогнозом.

В феврале 2018 года международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s повысило рейтинг «Газпром нефти» до уровня BBB- со стабильным прогнозом.

Это высокие кредитные рейтинги по меркам российской юрисдикции, но ниже средних по международным стандартам. Возможности выплаты основной суммы долга и процентов оцениваются как адекватные, однако воздействие неблагоприятного изменения экономической ситуации признается значимым.

Выручка и прибыль

По итогам 2018 года выручка компании составила 2 489 млрд. рублей. Рост выручки за год 34%.

С 2012 года выручка плавно росла и выросла в 2 раза, что очень неплохой результат, учитывая сильное падение цен на нефть за этот период.

Чистая прибыль за 2018 год увеличилась на 49% и составила 400 993 млрд. рублей. С 2012 года прибыль выросла в 2,2 раза. Однако, в 2014 и 2015 годах она сильно падала.

Свободный денежный поток по итогам 2018 года составил рекордные 162 млрд. рублей. Рост по сравнению с прошлым годом составил 53%.

Однако в 2015 и 2016 годах СДП был отрицательным.

Свободный денежный поток

Рентабельность капитала

Рентабельность собственного капитала в 2018 году составила 20%, приблизившись к максимуму в 2012 году. В среднем за 7 лет ROE колебалось от 9% до 21%.

Рентабельность продаж в 2018 году составила 16%, в среднем рентабельность продаж была 14-15%, кроме 2014 и 2015 года.

Дивиденды и дивидендная политика

Положением о дивидендной политике закреплен минимальный размер годовых дивидендов по акциям Компании – этот размер не должен быть менее большего из следующих показателей:

  • 15% от консолидированного финансового результата Группы «Газпром нефть», определяемой в соответствии с МСФО;
  • 25% от чистой прибыли Компании, определяемой в соответствии с РСБУ.

Компанией закреплен принцип обеспечения положительной динамики величины дивидендных выплат при условии роста чистой прибыли Компании.

По итогам 9 месяцев 2018 года компания выплатила 22,05 рублей на одну акцию. Дивидендная доходность при этом составила 6,4%. Компания должна еще выплатить дивиденды по итогам 2018 года (по прогнозам от 6 до 8 рублей). Таким образом суммарно за 2018 год Газпромнефть может выплатить 28-30 рублей на акцию.

С 2005 года средние темпы роста дивидендов составили 10%. Темпы роста год к году нестабильные. В какой-то год выплаты могли вырасти на десятки процентов, в какие-то упасть.

Доля дивидендных выплат в 2014-2017 годах составляла 25-28% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2018 года этот показатель может повыситься до 35%.

% от чистой прибыли по US GAAP/МСФО

Мультипликаторы

Газпромнефть на момент написания статьи имеет следующие мультипликаторы:

Мультипликаторы нефтяных компаний

По мультипликаторам компания является дешевой. P/E Газпромнефти меньше, чем у Лукойла, Татнефти, Новатэка и Роснефти при том, что рентабельность собственного капитала выше или сопоставима.

Расчет внутренней стоимости акций

Рассчитаем приблизительную стоимость акций Газпромнефти на основе модели дисконтирования дивидендов.

Для оценки будем использовать двухстадийную модель роста, когда в первые 5 лет дивиденды будут расти на 10% ежегодно, после чего их рост составит 5% до бесконечности.

Для ставки дисконтирования возьмем 10% — по сути эта ставка требуемой инвестором дивидендной доходности. Так как мы будем оценивать акции только по дивидендному потоку, а не по всей прибыли (которая тоже относится к инвестору), то ставка дисконтирования всего на 2% выше безрисковой долгосрочной ставки по ОФЗ.

Темпы роста дивидендов компании не характеризуются стабильностью. Поэтому уверенности, что дивиденды в следующем году превысят дивиденды текущего, нет. Возьмем усредненную величину дивиденда за три года (18 рублей) и на ее основе сделаем расчеты.

По расчетам стоимость одной акции составляет 468 рублей. Учитывая, что расчеты могут быть неточными, применим к рассчитанной стоимости акций принцип маржи безопасности. С учетом 10% маржи безопасности, стоимость акций 421, при марже безопасности 20% стоимость 374 рубля.

Текущая рыночная цена на 13% ниже рассчитанной по консервативному сценарию внутренней стоимости.

Используем еще одну модель оценки – на этот раз заложим рост дивидендов на 10% в течении первых 10 лет и вечный рост на 5% после 10 лет.

По расчетам цена получилась 558 рублей. С учетом маржи безопасности 20% цена 446.

Текущая рыночная цена на 34% ниже внутренней стоимости, рассчитанной по консервативному сценарию.

Резюме

Активы и капитал Газпромнефти стабильно растут умеренными темпами. Компания старается увеличивать запасы и добычу нефтепродуктов. Большая часть старых месторождений истощается, поэтому компания старается активно участвовать в разработке и получении новых месторождений. Учитывая собственника в лице государства, можно рассчитывать, что компания не будет испытывать проблем с получением новых месторождений.

Однако, основные месторождения нефти, на которые компания возлагает надежды, находятся в трудных местах, где добыча и транспортировка нефти затруднены. Компании пришлось создать свой небольшой арктический флот из нескольких ледоколов и танкеров. Это увеличивает затраты на добычу и транспортировку нефти.

Финдиректор отметил, что с учетом грядущего изменения масштаба компании, необходимости поддержания эффективности в условиях высокой конкуренции, а также в связи с постоянной волатильностью среды, «Газпром нефть» выделила пять направлений развития добычных проектов. «Основной вклад на горизонте 2020-2030 года, а именно, именно более 66% накопленной добычи, будут вносить те проекты, которые уже действуют и вводятся в ближайшее время активы. Оставшаяся часть — это новая ресурсная база, которая позволит не только удерживать добычу на «полке», но и расти», — сказал он.

Компания выделила 6 стратегических направлений добычного потенциала: «Развитие Ямала» (освоение ресурсной базы полуострова Ямал и максимальное использование созданной инфраструктуры на Новопортовском месторождении), «Монетизация жидких углеводородов Надым-Пур-Таза» (Ямбургское, Северо-Самбургское, Тазовское, а также оторочки Песцового, Ен-Яхинского, Западно-Таркосалинского), «Новые поисковые зоны» (подготовка ресурсной базы для работы за пределами 2025г., включает 6 зон в Красноярском крае, Волго-Уральском регионе, ХМАО и ЯНАО), «Нетрадиционные ресурсы» (бажен, доманик, палеозой), «Технологическое развитие» (вовлечение нерентабельных на данный момент запасов за счет новых технологий) и «Сахалин» (Аяшская и Баутинская структуры в переделах Аяшского лицензионного участка).

Источник

Adblock
detector